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中國(guó)化工消費(fèi)稅新政有望降低成本 |
| 點(diǎn)擊次數(shù)：3672 發(fā)布時(shí)間：2013-1-10 9:29:12 作者：東方證券 |
2013年起，我國(guó)將擴(kuò)大征收消費(fèi)稅的液態(tài)石化產(chǎn)品范圍，新增的納稅產(chǎn)品包括：混合芳烴、醋酸仲丁酯、MTBE、烷基化汽油，金額為1元/升。我們分析認(rèn)為若政策嚴(yán)格落實(shí)，對(duì)大多數(shù)液化氣深加工企業(yè)將形成致命打擊，這也將顯著降低其對(duì)原料液化氣的需求。 隨著市場(chǎng)對(duì)新政的預(yù)期，臨近12月底液化氣的采購(gòu)量顯著萎縮，市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌了1000元/噸，跌幅達(dá)到了15%。 我們分析認(rèn)為現(xiàn)已產(chǎn)能過(guò)剩、利潤(rùn)甚微的芳構(gòu)化及MTBE生產(chǎn)企業(yè)受到的沖擊最為嚴(yán)重，其現(xiàn)有利潤(rùn)遠(yuǎn)不夠支付1380元/噸的消費(fèi)稅，面臨全行業(yè)停產(chǎn)的窘境。 而芳構(gòu)化和MTBE的原料分別為正丁烯和異丁烯，截止2012年兩者共消費(fèi)了我國(guó)烯烴C4產(chǎn)量的70%及液化氣產(chǎn)量的20%。未來(lái)隨著其需求的急劇萎縮，我們預(yù)計(jì)丁烯及異丁烯組分的價(jià)格有望大幅下跌，利好以其為原料的為非應(yīng)稅類石化產(chǎn)品。 丁烯下游產(chǎn)品為甲乙酮、丁二烯；而用于出口的異辛烷(原料為丁烯、異丁烯)也將顯著受益。 本次消費(fèi)稅調(diào)整，影響的企業(yè)大都集中在華北、山東及東北。尤其是山東地區(qū)，占到我國(guó)芳構(gòu)化和MTBE產(chǎn)能的一半以上?？紤]到消費(fèi)稅的調(diào)整對(duì)當(dāng)?shù)責(zé)捰推髽I(yè)的影響很大，我們預(yù)測(cè)在政策執(zhí)行初期，落實(shí)有相當(dāng)難度，不排除地?zé)捯曰て返拿x，繼續(xù)銷售原有調(diào)油產(chǎn)品，從而減弱消費(fèi)稅推行的影響。
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